21.3% → 71.3% — 오늘 지수를 만든 건 반도체가 아니었다

📊 최종 지수와 하루 총평 — 마이너스 2.4%로 열어 플러스로 닫았다

사실 — 코스피의 하루 궤적입니다. 간밤 뉴욕에서 반도체가 무너진 것(SMH -2.43%)을 그대로 받아 6,535.93(-2.40%)으로 갭다운 출발했고, 오전 내내 밀려 장중 저가 6,408.82(-4.30%)를 찍었습니다. 오후 2시 무렵 상승 전환에 성공한 뒤 고가 6,747.16(+0.75%) 부근인 6,742.74(+0.68%)로 마감했습니다.

코스닥은 더 깔끔했습니다. 806.93(-0.79%)으로 출발해 781.89(-3.87%)까지 밀렸다가 그날의 최고가인 827.15에서 그대로 마감했습니다. 저가에서 종가까지 +5.79%입니다. 장 막판까지 매수세가 끊기지 않았다는 뜻이고, 이건 코스피(고가 대비 4.42pt 아래 마감)보다 강한 형태입니다.

🔬 시장 내부 — 지수가 오른 날 시장의 71.3%가 함께 올랐다

① 등락 종목수 — 금요일과 정확히 반대로 뒤집혔다

사실 — 지난 금요일과 오늘의 등락 종목수입니다.

상한가는 코스피 2·코스닥 4종목, 하한가는 코스피 1·코스닥 0종목이었습니다.

② 랠리의 폭 — 반도체에서 멀어질수록 더 올랐다

사실 — 오늘 업종·규모별 등락률을 한 축에 세우면 순서가 이렇게 나옵니다. 스케일은 당일 최대 절댓값(기계·장비 +6.74%)에 맞췄습니다.

③ 거래대금 집중도 — 가격은 흩어졌는데 돈은 여전히 두 종목에 있다

사실 — KIS API 원자료로 계산한 오늘 거래대금입니다.

🏭 섹터·특징주 — 오늘의 주인공은 원전 밸류체인이었다

사실 — 오늘 급등 종목은 하나의 테마로 묶입니다. 미국 정부가 자국 원전기업 웨스팅하우스에 대한 지분 투자를 한국에 제안했다는 일부 보도가 나오면서 원전·전력 밸류체인이 동반 급등했습니다.

원전 밖에서도 상승은 넓었습니다. 소비재에서 에이피알 +7.57%, 한국콜마 +4.68%, 아모레퍼시픽 +2.43%, 금융에서 신한지주·KB금융이 2~3%대, 부품에서 삼성전기 +3.34%, 완성차에서 기아 +2%대·현대차 +1%대가 올랐습니다. 삼성전자우(+2.75%)가 보통주(0.00%)를 275bp 앞선 것도 특이점입니다.

반대편에서 유일하게 내린 주요 업종은 제약(-0.89%)이었고, 한미약품이 -7.22%로 거래대금 상위 20위 안에서 가장 크게 밀렸습니다. SK스퀘어(-1.49%)도 하락했는데, SK하이닉스가 오른 날 지주사가 내린 조합입니다.

💰 수급 마감 — 외국인이 3거래일 연속, 규모를 키우며 팔았다

사실 — 코스피 투자자별 순매수입니다. 스케일은 최대 절댓값(외국인 3조8,199억)에 맞췄습니다.

외국인 코스피 순매도는 8/21 -1,757억 → 8/24 -1조2,543억 → 8/25 -3조8,199억으로 3거래일 연속이면서 규모가 매일 3배씩 커졌습니다. 반면 코스닥에서는 외국인이 +1,327억, 기관이 +148억으로 양쪽 다 순매수였습니다.

🌐 간밤 미국과 환율 — 금리는 내렸는데 반도체만 빠졌다

사실 — 오늘 개장 갭다운의 배경이 된 8/24(현지) 미국장과 오늘 서울 외환시장입니다.

🎯 직전 리포트 채점

✅ 적중 (가장 중요한 조건) — 금요일 리포트는 "삼성전자 주주환원이 90조원 이상 규모로 공시되는데도 다음 거래일 코스피가 하락하면, 상승이 기대 선반영으로 다 소화됐다는 뜻이고 '환원 재료가 매크로를 이긴다'는 서사가 여기서 끝난다"를 걸고 "이 리포트에서 가장 큰 단일 변수"라고 못 박았습니다. 실제로 삼성전자는 8/21 장 마감 후 최대 110조원 규모를 발표했고, 다음 거래일 코스피는 -3.12%, 삼성전자는 -8.70%였습니다. 조건이 정확히 충족됐고 서사는 종료됐습니다.

⚠️ 다만 조건의 축이 하나 빠져 있었습니다. 저 조건은 규모만 판정 기준으로 삼았습니다. 실제 하락 원인은 규모 미달이 아니라 구성이었습니다 — 110조원은 기준을 넘겼지만 시장이 기대한 대규모 자사주 매입·소각이 구체화되지 않아 실망 매물이 나왔습니다. 체크포인트에는 "방식(특별현금배당 vs 자사주 소각)을 함께 봐야 한다"고 써뒀지만 반증 조건 본문에는 넣지 않았습니다. 앞으로 이런 조건은 규모와 구성을 같은 문장 안에 넣습니다.

✅ 적중 → 진단 폐기 — "다음 거래일 코스피 상승 종목 비율이 50%를 회복하면 좁은 랠리 진단을 폐기한다". 오늘 71.3%로 충족됐고, 위 ①에서 폐기했습니다. 금요일에 "코스피200-코스피 격차" 지표를 버리고 이 지표로 교체한 판단은 옳았습니다 — 이번엔 지표가 실제로 뒤집히는 순간을 잡아냈습니다.

❌ 조건 설계 실패 — "코스닥이 795.57(8/21 저가) 아래로 내려가면 코스닥 자체의 이탈, 반대로 820선을 회복하면 하루짜리 과매도였다". 오늘 코스닥은 장중 781.89까지 내려갔고(첫 번째 조건 충족), 동시에 827.15로 마감했습니다(두 번째 조건 충족). 상호배타적이어야 할 두 갈래가 같은 날 둘 다 참이 됐습니다. 장중 저가와 종가를 구분하지 않은 게 원인입니다. 종가 기준으로 판정하면 "하루짜리 과매도" 쪽이 맞고, 코스닥이 8/24 +1.42%·8/25 +1.70%로 이틀 연속 오른 것도 그쪽을 지지합니다. 앞으로 가격 조건에는 반드시 "종가 기준"을 명시합니다.

⚠️ EWY 프리뷰 — 절반만 맞았습니다. 금요일 리포트는 EWY를 "한국 프리뷰"가 아니라 "한국 대형주 프리뷰"로 좁혀 쓰기로 수정했습니다. 오늘 EWY -2.64%에 대해 실제 대형주는 +0.62%였으니 종가 기준으로는 빗나갔습니다. 그런데 오늘 코스피 시가는 -2.40%로 EWY와 거의 정확히 일치했습니다. EWY는 종가의 프리뷰가 아니라 시가의 프리뷰입니다. 다음 리포트부터 이렇게 씁니다.

⏳ 미결 — 기타법인 순매수 지속 여부(오늘 수치 미확인), VKOSPI 50/60 라인(오늘 값 미확인), 9/1 수출 발표의 반도체 비중 47.2% 유지 여부.

🗓️ 내일 이후 체크포인트

• 08/26 (수)미국장 반도체 반응 — 오늘 한국의 비반도체 순환매가 미국 메모리 급락(마이크론 -5.9%)을 되돌리는지, 아니면 한국만 따로 움직인 것인지가 하룻밤 만에 판가름납니다. SMH 방향과 EWY 방향이 갈리는지를 봅니다.
• 08/27 (목) 오전엔비디아 실적 — 현지 8/26 장 마감 후 발표라 한국시간 27일 오전에 반영됩니다. 이번 반도체 급등락 국면의 첫 빅테크 실적이고, 시장의 관심은 매출보다 블랙웰→루빈 전환기의 마진 압박과 젠슨 황의 HBM·첨단 패키징 공급 언급에 있습니다. 여기가 삼성전자·SK하이닉스의 다음 방향을 정합니다.
• 08/27 (목)한국은행 금융통화위원회 — 지난달 기준금리를 2.50%에서 2.75%로 인상했습니다. 이번에도 인상할지, 동결하며 연말 인상 여지를 남길지가 관건입니다. 인상이면 원화에는 강세 요인이지만 코스닥 중소형주에는 부담입니다 — 오늘 확산의 수혜를 받은 쪽이 정확히 그 그룹입니다.
• 08/28~29잭슨홀 심포지엄 — 매파 톤이 재확인되면 미 30년물 5.2%대가 추세로 굳고, 8/19 코스피 -5.80%를 만든 금리 스트레스 국면이 재현될 위험을 봐야 합니다.
• 08/28 (금) 아침미국 7월 PCE 물가 — 금리 경로의 실물 근거입니다. 잭슨홀 톤과 같은 방향이면 증폭되고, 반대면 상쇄됩니다.
• 09/01 (화)8월 전체 수출입 실적(산업부) — 8/1~20 잠정치에서 반도체 비중이 47.2%로 역대 최고였습니다. 월 전체로 확정될 때 이 비중이 유지되는지가, 오늘 증시에서 나타난 "반도체 밖으로의 확산"이 실물에서도 뒷받침되는지를 가릅니다.
• ~11/19SK하이닉스 자사주 취득 기한 — 이 기간 내내 회사가 장내 매수 주체로 남습니다. 오늘 SK하이닉스가 외국인 대량 매도에도 +0.42%로 버틴 배경일 수 있으나, 오늘 기타법인 수치를 확인하지 못해 확정하지 않습니다.
• 상시웨스팅하우스 후속 보도 — 공식 확인·부인 어느 쪽이든 나오는 즉시 원전 밸류체인의 오늘 상승분이 정산됩니다.